8月19日，华润啤酒（控股）有限公司（华润啤酒 00291.HK）发布2026年半年度报告。财报显示，报告期内公司实现营收242.40亿元，同比增长1.24%；实现股东应占溢利51.69亿元，同比下降10.71%，呈现出增收不增利的态势。
其中白酒上半年营收为5.70亿元，同比下降27.2%；未计利息及税项前盈利-2.81亿元，亏损幅度扩大84.87%。
华润啤酒表示：2026年上半年，中国经济整体运行平稳，持续向高质量发展迈进。同时，中国酒类行业持续调整，消费场景、产品、渠道、终端等多方面都在不断迭代，为啤酒和白酒行业带来了机遇和挑战。
在巩固啤酒主营核心优势的同时，华润啤酒持续深化“啤白双赋能”的商业模式，稳步推动白酒业务实现长远健康发展。目前中国白酒行业仍处于深度调整周期，消费两极分化，整体呈现“总量承压、结构分化、库存高企”三大特征。
面对以上态势，华润啤酒在半年报中表示：在本集团白酒业务短期运营压力较大的背景下，本集团通过聚焦核心重点市场，坚持“聚焦核心、打造样板、以点带面”的思路，把资源集中到具潜力的市场，深耕终端动销，开拓电商、即时零售渠道和定制业务，以及以华润系和其他大客户为主的直销渠道，致力为业务筑牢长远发展基础，并持续推进组织优化、探讨提升费用效益，以实现精益运营。
据了解，华润啤酒自2020年起开始大举布局白酒赛道，除了收购金沙酒业55.19%股权外，还先后以13亿元收购山东景芝白酒有限公司40%股权，以及通过华润战略投资收购金种子集团49%股权，间接持有金种子酒13.28%股份，成为公司第二大股东。
那么收购之后，这些华润啤酒的白酒版图整体走势如何呢？
数据显示，2019—2021年金沙酒业营收从8.78亿元飙升至36.41亿元，净利润从1.56亿元增长至13.15亿元，2022年中期营收仍保持14.93%的同比增长。
2023年1月，华润啤酒以123亿元收购贵州金沙窖酒酒业55.19%股权，创下当时白酒行业最大并购案纪录。收购前，金沙酒业2021年营收为36.41亿元，2022年未披露全年业绩。收购后业绩持续下滑，2023年营收20.67亿元，同比下滑超四成；2024年微增至21.49亿元；2025年进一步降至14.96亿元，较收购前高点缩水近六成。
据了解，华润啤酒2026年半年报披露的白酒分部数据，合并对象仅为控股55.19%的金沙酒业。金种子酒、景芝酒业属于联营企业，采用权益法核算，不纳入白酒分部合并报表，其营收、利润不在该板块中体现。财报没有单独出具金沙酒业单体财务报表，白酒分部的经营数据即代表金沙酒业的合并经营情况。
也就是说，金沙酒业2026年上半年延续了此前的下行态势。报告期内，金沙酒业对应的白酒分部实现营业额5.70亿元，同比再度下滑27.2%；实现未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA）0.84亿元，同比大幅回落，在扣除3.65亿元折旧与摊销之后，未计利息及税项前盈利（EBIT）亏损2.81亿元，亏损幅度较上年同期进一步扩大。本期华润啤酒并未对金沙酒业计提新的商誉减值，此前2025年末计提28.77亿元商誉减值后，账面仍留存约45亿元商誉，依旧存在后续减值的潜在风险。
7月15日，安徽金种子酒业股份有限公司（简称“金种子酒”，600199.SH）披露2026年半年度业绩预亏公告，预计上半年归母净利润亏损6000万元至7200万元，扣非净利润亏损6400万元至7600万元。
记者进一步梳理金种子酒7月7日发布的《关于上海证券交易所对公司2025年年度报告信息披露监管问询函的回复》公告发现，自2021年以来公司已连续五年亏损，累计亏损约8.32亿元，持续盈利能力承压。公司解释称销售收入下滑导致费用投入难以获得有效回报，毛利不足以覆盖刚性支出，亏损因此扩大。
而从华润啤酒另外一家参股白酒企业景芝白酒来看，2026年7月，山东景芝白酒有限公司（简称“景芝白酒”）原总经理干晓峰遭内部举报和被华润集团进行离任审计的消息近期持续引发行业关注。而景芝白酒近日发布的一封公开信中，将内部出现的问题进行主动曝光，进一步引发了公众讨论。
7月1日， 景芝白酒通过官方微信公众号发布《致全体党员干部的一封信》，其中对广大党员干部提出了四项要求，包括要做市场导向的践行者、要做简政减负的推动者、要做攻坚克难的尖刀连、要做团结奋斗的排头兵。这封公开信中直面问题，提出包括“不能让一线的同志在前方冲锋，后方却关卡重重、效率低下”“能不开的会不开，能不填的表不填，能简化的流程简化。让大家有更多时间和精力去跑市场、做业务、解决实际问题”“党员干部要带头转变作风，少讲空话套话，多办实事好事”等需要解决的事项。值得注意的是，这是华润入股之后景芝白酒首次发布公开信直面内部管理问题。
8月7日，以“聚焦业务本质，携手共启新程”为主题的景芝白酒2026年经销商大会在安丘召开。对于下半年核心工作，赵德义明确提出景芝白酒要推进战略调整、持续资源投入，围绕动销更快、资金更活、经营更久、发展更稳展开五大关键行动，全面激活市场。
同时，赵德义还提出了五点要求：一是持续推进去库存、去杠杆，切实为渠道减负；二是聚焦核心业务与产品矩阵，深耕潍坊基地市场，稳固销售基本盘；三是聚焦C端动销，深耕核心消费场景，切实提升竞争力；四是加强品牌传播造势，放大景芝声量，让品牌为营销赋能。五是坚守长期主义，严管市场秩序，优化考核导向，强化终端动作与消费培育，以务实作风聚焦服务一线。
（来源：财经生活帮）
