7月28日，国内最大的拖挂式房车生产出口企业荣成康派斯新能源车辆股份有限公司（简称：康派斯，872836.NQ）收到全国中小企业股份转让系统下发的2025年年报问询函，针对其经营数据、财务指标等核心事项展开多维度问询。
作为深耕房车赛道的国家高新技术企业，康派斯主营业务覆盖拖挂式房车、自行式房车及相关配件的研发、设计、生产与销售，采用“大客户直销+经销商+展会”的多元销售模式，产品远销澳大利亚、美国、韩国等海外市场。
公司2025年年报披露，2017年至2025年，公司连续九年实现出口量和产值全国第一，是国内房车出口领域的龙头企业。2025年公司全年实现营收10.81亿元，同比增长22.56%，其中房车整车业务贡献营收10.47亿元，占总营收比重达96.85%。
目前康派斯的北交所上市进程已推进至关键阶段，根据此前披露的第十期上市辅导报告，辅导机构国联民生证券承销保荐有限公司已明确表示，下一阶段将向山东证监局提交辅导验收申请。自2023年12月签署辅导协议以来，公司为期两年七个月的上市辅导进程已接近尾声。
值得注意的是，公司实控人王位元与多路投资者签署的对赌协议中，最早的合格上市截止日为2026年12月31日，距今已不足半年，上市推进节奏十分紧凑。
本次问询函首先聚焦公司异常突出的客户集中度问题。2025年年报显示，康派斯前五大客户合计贡献销售额10.08亿元，占年度总销售额的比例高达93.28%，仅第一大客户澳大利亚企业AUSCAMPERPTYLTD一家，就贡献了5.42亿元营收，占总营收比重突破50%。
监管部门明确要求公司逐一说明前五大客户的基本资质、合作历史，排查是否存在关联关系或其他未披露的利益安排，同时论证澳大利亚客户订单的可持续性，说明是否存在通过大客户囤货、配合调节收入的情形。
针对公司“境外收入占比近9成”的业务结构，问询函重点关注了两项核心财务矛盾：一方面2025年公司境外收入同比增长21.92%，总占比达到89.76%，另一方面当期财务费用同比暴涨206.59%，核心增量来自汇兑损失。
监管要求公司分澳大利亚、美国、韩国等主要出口市场，逐一列示境外收入的真实性与合理性，同时说明针对澳元、美元等结算币种，是否建立了有效的汇率对冲机制，现有外汇风险管理措施是否能覆盖汇兑波动风险。
此外，公司的流动性与偿债能力指标也被重点问询。2025年末,康派斯应收账款账面余额同比增长26.25%，前五名欠款方占比高达94.68%，其中对境外客户ULURUOUTDOORPTYLTD全额计提1314.24万元坏账准备。
监管要求公司说明该笔交易的商业实质，论证坏账计提的充分性。同时针对年末73.40%的资产负债率、仅0.92的流动比率，以及同比下滑24.60%的经营活动现金流净额，监管也要求公司补充披露相关风险应对措施，全面说明自身的偿债能力与流动性安全垫情况。
在北交所上市验收的关键窗口期，这份问询函直指公司面临的客户依赖、汇率波动、偿债能力等痛点，康派斯的回复质量或将影响其后续辅导验收与上市推进节奏。
（记者/赵帅 来源：经济导报）
