7月28日，步长制药公告，拟出3350万，和济南福聚长源合伙企业共投5000万，成立山东步长盛世制药，步长制药占股67%。
这一动作的特别之处在于规模：公开信息显示，这是步长制药近一年半里，新设控股子公司单笔出资最高的项目，和2025年大多100万到500万的投入比，明显提升了一个量级。
新公司定在济南历城区医药产业用地，做药品产销和一、二类器械销售，与2025年器械板块营收降21.39%的现状相悖。
此外，合作方福聚长源才成立两个月，出资及人员关联复杂。虽公告称无关联，但有媒体发函问询，截至发稿未获回应。
从布局节奏来看，2025年步长制药新设公司约18家，数量远超前四年的总和，2026年也保持了这一扩张态势。
此轮扩张开启之时，恰好契合步长制药历经四年营收下滑后迎来转机的节点。
2025年，步长制药营收攀升7.9%，达到118.75亿元，外界普遍认为，这是密集布局带来的阶段性成效。
细看这轮扩张，资金很分散：多数新公司出资100万到500万，业务涉及多个领域，本质是多线小范围试水，没重押单一赛道。
此次5000万元设立的步长盛世，是本轮布局里投入最大的项目，可步长制药对新公司的掌控力偏弱：法定代表人、董事、总经理及监事都由合作方福聚长源委派，步长仅派出财务负责人。
步长制药一边推进股权扩张，一边把步长众鑫康、步长畅妍、步长鼎晟药业等新公司的股权转给员工，靠利益绑定，助力新业务顺利开展。
另一边，步长制药着手清理亏损的非核心资产，湖南众测便是其中一例。
2026年一季度财务数据清晰呈现出调整成效：营收25.79亿元，同比降7.39%，可归母净利润达3.20亿元，同比增长4.28%，足见其收缩规模、提升盈利的意图。
步长制药当前的竞争优势，集中体现在心脑血管中成药这一核心领域。
米内网数据表明，2025年前三季度，步长制药在该领域以11%的份额居首，脑心通、丹红、稳心三款单品销售额均超17亿，排名第三至第五。
不过，这一优势正被行业收缩所制约——2025年前三季度，三大终端六大市场的心脑血管中成药营收下滑了3.8%。同时，当年国内有9款心脑血管中药1类新药获批临床，竞争态势还会持续变化。
为应对压力，步长制药已在创新药领域积极布局：其全资子公司山东丹红计划和鸿育医药合作，针对益气活血解郁颗粒开展临床前技术转让，该产品将按中药1.1类新药流程推进。
在生物制品板块，2025年公司手握12项在研项目，部分已申报新药上市，涵盖肿瘤、血液病及骨质疏松等；化药领域，则打造出复方脑肽节苷脂注射液、复方曲肽注射液等心脑血管独家产品。
但转型的路径并非一帆风顺：2025年9月成立的陕西步长数术药业已处于注销状态，注射用艾帕依泊汀α的上市申请被拒，这些个案提示跨界试错的代价真实存在。
目前，医疗器械板块是步长制药继心脑血管、消化产品后的第三大收入支柱，不过毛利率仅个位数。此次在历城区布局步长盛世，能否扭转这一局面，尚需时间检验。
步长制药新一轮的扩张思路已然明确，不过，旗下多数新设公司尚未实现实质性营收，扩张成果的显现还需假以时日。
（文/黄宇晨 来源：指针Point）
