近期，山东省港口集团有限公司（以下简称：山东港口集团）公布2025年年度报告。2025年集团实现营收1978.23亿元，同比增加117.91亿元，增幅6.34%，稳居全球港口吞吐量第一位。然而，在规模扩张的表象下，盈利端承压明显，全年净利润为78.88亿元，同比减少14.16亿元，降幅15.22%。
从成本端来看，伴随吞吐量及业务量的增加，山东省港口集团营业成本攀升至1820.50亿元，同比涨幅达7.53%，显著高于同期营收增速，直接挤压了毛利空间。与此同时，随着智慧港口与绿色港口建设的提速，技术维护与能源替代等高附加值投入正逐步从资本开支转化为当期费用。数据显示，全年研发费用已达5.61亿元，同比猛增18.35%，增加了运营成本，对利润空间形成了刚性挤压。
（图片来源/企业官网）
除了高昂的运营成本，居高不下的财务费用，也是悬在头顶的“达摩克利斯之剑”。尽管得益于利率下行，利息支出小幅下降至31.31亿元，但规模依然巨大。与之对应的是，公司利息收入却从去年的12.13亿元骤降至2.62亿元。
此外，曾经作为利润“安全垫”的资本运作板块表现疲软。2024年，依赖权益法核算的长期股权投资收益为21.87亿元，而2025年这一数字缩水至18.34亿元；处置长期股权投资产生的收益更是从6.61亿元骤降至0.83亿元。
官网显示，山东港口集团成立于2019年8月6日，总部位于山东青岛。目前，拥有青岛港集团、日照港集团、烟台港集团、渤海湾港集团四大港口集团，青岛港（601298.SH，06198.HK）、日照港（600017.SH）、日照港裕廊（6117.HK）三家上市公司。2025年，集团货物吞吐量突破19亿吨、集装箱量超越4700万标准箱，分别位居全球第一和第二位。
进入2026年，盈利承压的趋势仍在延续。一季度数据显示，山东省港口集团实现营收520.35亿元，同比增长17.23%，但净利润为19.12亿元，同比下降11.93%。值得注意的是，在近期召开的山东省属企业一季度经济运行分析会议上，全省省属企业整体利润总额实现了10%的同比增长，而山东港口同期利润总额却逆势下降6.51%。
（来源：头条号@香港商报）
