近日，阿里资产等拍卖平台上，多宗保险中介机构股权拍卖再度遭遇冷遇。深圳盛安保险经纪10%股权、宝诚保险销售100%股权、贵州中阳保险代理90%股权等标的，虽有上百人围观，却均出现零人报名的情况。与此同时，卡行天下保险经纪100%股权历经9次流拍后，从5000万元的初始起拍价跌至1元起拍，最终以7.1万元成交，价格大幅缩水。这与前几年保险中介牌照“一照难求”、股权拍卖溢价成交的火爆场景形成鲜明对比。
股权拍卖频现流拍，牌照价值大幅缩水
梳理近期拍卖市场可见，保险中介股权拍卖遇冷已成为常态，且呈现出“流拍多、起拍价低、瑕疵多”的特点。仅2026年3月以来，就有至少5家保险中介机构股权进入拍卖或变卖程序，起拍价区间在303万元至637万元之间，均未达到前几年同类牌照价格的一半。
除了零人报名的流拍案例，部分标的即便多次降价、降低起拍门槛，仍难觅接盘方。砺剑保险经纪100%股权今年已是第6次登上拍卖台，起拍价从5000万元一路降至1638.4万元，4月2日开拍，目前0人报名；江泰保险经纪5.1217%股权多次挂牌转让，价格从4596万元跌至3139.87万元仍无人问津，最终改为价格面议。更有极端案例显示，汇才保险代理96%股权评估价30万元，变卖价仅24万元，甚至低于部分中介的过户服务费。
值得注意的是，多数被拍卖的股权存在明显瑕疵。贵州中阳保险代理已被列入经营异常名录，长期未实际开展营业，其保险中介许可证的有效性存疑；卡行天下保险经纪已进入破产清算程序，竞买人甚至无法获得公司证照、公章等关键材料，股权过户存在极大不确定性；部分标的还存在股东出资未实缴、股权被冻结等问题，进一步降低了投资者的参与意愿。据业内人士统计，近两年来，阿里资产平台上的保险中介股权拍卖中，流拍率已超过60%，行业冷意凸显。
曾经的“香饽饽”，资本追捧下的牌照狂热
与当下的冷遇形成强烈反差的是，2019年至2020年期间，保险中介牌照曾是资本眼中的“硬通货”，股权交易市场异常火爆。彼时，一张全国性保险经纪牌照的转让价普遍在3000万元至4000万元之间，部分优质牌照甚至能拍出更高溢价。
2017年至2019年，保险中介股权拍卖几乎无流拍案例，部分标的还能溢价成交。例如，2017年四川交投诚泰保险经纪20%股东权益起拍价261.2万元，最终成交价达431.2万元，溢价率超65%。资本追捧的背后，是当时保险中介行业的“牌照红利”——2018年至2023年，监管部门暂停保险中介牌照审批，市场供需失衡推高了牌照稀缺性；同时，行业监管相对宽松，“报行合一”政策尚未全面落地，保险中介可通过手续费套利获得丰厚利润，单纯持有牌照就能实现保值增值。
彼时，各类资本纷纷涌入保险中介领域，既有传统金融机构，也有实体企业和互联网公司，甚至有投资者将保险中介牌照视为“投机工具”，寄望通过短期转让赚取差价。这种狂热之下，部分中介机构无需深耕业务，仅依靠牌照价值就能吸引资本关注，行业呈现“重牌照、轻经营”的畸形发展态势。
多重因素叠加，行业逻辑发生根本性转变
从“抢牌照”到“避之不及”，保险中介股权拍卖遇冷，并非偶然，而是监管趋严、市场竞争加剧、行业估值逻辑重构等多重因素共同作用的结果，标志着保险中介行业从“牌照驱动”向“专业驱动”转型。
监管趋严压缩套利空间，抬高行业门槛，是股权遇冷的核心原因。2020年《保险中介行政许可及备案实施办法》落地后，监管部门对保险中介股东资质、资金来源、合规经营提出更严格要求，明确禁止违规套利行为。“报行合一”政策的全面实施，更是彻底打破了中介机构的盈利模式——此前，保险公司实际支付给中介的手续费远高于备案标准，中介可通过费差套利获利；而政策要求手续费与备案标准一致，直接压缩了中介的利润空间，那些依赖高返佣生存的中小机构纷纷陷入亏损。同时，2024年至2025年，监管层加快行业出清，累计查处吊销注销保险中介法人机构57家，清退分支机构3730家，投资者对行业风险的担忧显著加剧。
市场竞争加剧与牌照稀缺性消失，进一步冷却了资本热情。2023年11月，监管部门重启保险中介牌照审批，宝马、安顾方胜等机构纷纷获得牌照，市场供给增加，曾经的“稀缺资源”不再稀缺。与此同时，互联网保险的普及削弱了中小中介的引流优势，头部保险中介凭借雄厚的资本、完善的合规体系和数字化能力，抢占更多市场份额，行业“马太效应”愈发凸显。
更重要的是，行业估值逻辑发生根本性转变，资本从“追牌照”转向“看盈利”。此前，资本追捧保险中介股权，核心是看中牌照的投机价值和资本运作便利性，而非机构的经营能力；如今，投资者更关注中介机构的现金流质量、业务模式和核心竞争力，若缺乏清晰的盈利路径，即便低价拍卖也难以吸引接盘方。业内人士表示，当前保险中介牌照的正常市场价已回落至1500万至1800万元，较高峰期缩水40%-50%，这正是行业估值回归理性的体现。
（记者/邱清月 来源：深圳商报·读创客户端）
