近日，军队采购网公布，家家悦集团股份有限公司（603708.SH，以下简称“家家悦”）因违规失信被暂停全军采购投标资格。这已是继2025年3月因串通投标被国家电网纳入三年黑名单后，家家悦再次被大型采购方“拒之门外”。合规警报尚未解除，经营与内控的深层风险又接踵而至：82.18%的资产负债率远超行业均值，违规使用募集资金，并且未及时披露遭监管警示，多地门店食品安全问题频发，公司持续面临经营与合规双重考验。
接连被军队采购和国家电网“拉黑”
图片来源：军队采购网
作为山东区域头部连锁商超，家家悦依托生鲜供应链拓展政企物资集采业务。但2026年7月16日，军队采购网公示暂停处理公告，家家悦因存在“其他、违规失信”行为，自当日起被暂停全军物资、工程、服务采购投标资格，处理部门为空军采购管理部门，但并未披露此次违规的具体细节及暂停期限。
这并非家家悦首次被大型采购方列入“黑名单”。2025年3月，家家悦因在国网山东公司招标采购活动中存在串通投标行为，被国家电网纳入全品类供应商黑名单，限制期限为2025年3月1日至2028年2月29日，禁止参与国家电网全系统招标采购。
连续两次重大采购处罚，直接切断公司重要B端供货渠道。对于布局政企食堂、大宗集采业务的商超企业而言，供应商资格受限，意味着稳定增量市场持续收缩，合规瑕疵正在持续反噬线下零售基本盘。
关店推高利润，高负债承压
从2025年年报数据来看，家家悦2025年实现营业收入179.57亿元，较2024年的182.56亿元同比下降1.64%，小幅下滑；但归属于上市公司股东的净利润达2.01亿元，同比大增52.09%。亮眼的利润增长并非依靠营收规模扩张拉动，持续关停亏损低效门店、压缩运营费用成为重要支撑，内生增长动能仍存考验。
2025年公司总门店数为1074家，净减少26家。其中直营店907家，新开直营店31家，净减少50家，全年关闭直营店达81家；加盟店167家，净增加24家。而第四季度单季即关闭租赁合同到期及低效门店22家，合同面积总计36,244.18平方米；前三季度直营店关闭数量为59家。
2025年公司期间费用合计39.24亿元，较上年同期减少8699.03万元。其中销售费用33.61亿元，同比下降0.63%；财务费用大幅降低至1.81亿元，同比降0.72亿元，主要因为资金利率下行及租赁负债利息下降；研发费用更是骤降88.46%。各项费用的全面压缩，成为利润大幅增长的重要支撑。
同时，2025年家家悦资产负债率高达82.18%。公司总负债达108.09亿元，其中流动负债80.85亿元，占总负债的约75%，短期偿债压力长期存在，需要在较短时间内偿还大量债务，现金流承压明显。
募集资金违规与食品安全问题频发
在内控管理方面，2024年家家悦因使用部分闲置募集资金进行现金管理，及时履行审议程序和信息披露义务，收到山东证监局警示函。此外，公司旗下多地门店多次出现食品安全抽检不合格记录。
2024年10月，山东证监局对公司出具警示函。经查，公司分别于2023年7月20日、2023年10月21日和2024年1月22日使用部分闲置募集资金进行现金管理，金额分别为7000万元、7000万元和6500万元，合计2.05亿元。公司未就上述事项及时履行审议程序和信息披露义务，直至2024年3月26日才召开董事会会议进行补充审议并对外披露。上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》和《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》的相关规定。
2025年，威海、莱州、呼和浩特、包头等地市场监管部门通报了家家悦门店的抽检不合格案例。例如，呼和浩特市赛罕区家家悦金隅分公司销售的胡萝卜被检出噻虫胺项目不合格；烟台市家家悦超市桃村鑫福苑店销售的甜椒和香蕉农药残留超标；荣成市家家悦名湾店经营的鲜鸡蛋被检出多西环素项目不合格；包头家家悦昆都仑区分公司销售的青尖椒被检出噻虫嗪超标；河北家家悦胜利路理想湾店销售的番木瓜农药残留超标。此外，2024年山东省市场监督管理局通报中，家家悦超市济宁地区门店也曾被点名。多地、多门店、多品类的食品安全问题反复出现，反映出公司在供应链管理和门店品控方面存在系统性隐患。
家家悦目前正面临合规、经营、内控三方面的叠加压力。军队采购资格的暂停与国家电网黑名单的叠加，不仅影响B端稳定营收，更对公司品牌信誉造成冲击；82.18%的资产负债率与80.85亿元流动负债，考验财务稳健性；募集资金违规及多地门店食品安全问题频发，则暴露内控短板。当合规红线接连失守、财务杠杆逼近极限，关店瘦身带来的利润“虚火”终将退去，家家悦的后续走向，仍待观察。
（文/王梦婷 来源：城市金融报财观新闻）
