图源：京东拍卖平台
该笔股权的拍卖始于今年2月9日，起拍价每股1.01元。在随后的三个月内，因连续无人问津，其起拍价格已历经四次下调，从1.616亿元、1.2928亿元、1.03424亿元，直至本次的7239.68万元（每股0.36元）。价格“打骨折”的背后，是市场极度冷淡的反应。
分析普遍认为，流拍是多重风险因素叠加的结果。核心在于标的公司三峡人寿自身的经营状况：自成立以来已连续八年净亏损，累计亏损超12亿元。同时，6.59%的股权比例较为微妙，不足以形成重大影响。在当前保险业深度转型、中小公司普遍承压的背景下，这样一笔缺乏控制力且附着于亏损主体的股权投资，对理性投资者而言吸引力有限。
北京联合大学管理学院金融系教师杨泽云指出，这反映了中小险企股权流动性困境。随着保险牌照的稀缺性光环褪去，资本在评估时更看重企业的持续盈利能力、治理结构与发展前景，而非单纯“牌照价值”。
出售方新华联控股正处于破产清算程序中，处置资产旨在清偿债务。其原本作为创始股东持有三峡人寿20%股权，但因自身陷入危机，在后者后续增资中未予跟进，导致持股被稀释。2024年11月，金融监管部门批复同意其进入破产程序。
该事件也反映出，当前保险股权市场已从过去的“牌照狂热”回归理性，资本更倾向于选择具有稳定盈利能力和清晰发展路径的标的，中小险企股权处置难度进一步加大。
（来源：今日头条号@经理人杂志）
