近日，中国飞鹤发布2026年半年度报告。财报数据显示，公司上半年营业收入实现同比小幅增长，但归母净利润出现同比回落，整体呈现增收不增利的经营特征。同时，公司当期存货增速显著高于营业收入增速，营收、利润、库存、费用等多项经营指标出现分化。
具体数据方面，2026年上半年，飞鹤实现营业收入93.62亿元，同比增长2.32%；实现归母净利润8.37亿元，同比下降16.3%。营收小幅增长、利润同比下滑的走势，反映出公司当期盈利水平有所波动。
据Wind数据统计，飞鹤业绩在2020年创下阶段高点。当年公司实现营业收入185.92亿元，同比增长35.5%；净利润74.37亿元，同比增长89.1%。自2020年之后，公司整体盈利规模有所回落。2025年，飞鹤实现营业收入181亿元，净利润19.39亿元，净利润规模较2020年峰值明显收缩。2026年上半年，公司在营收维持正增长的基础上，净利润继续同比下降。
从费用端来看，2026年上半年飞鹤销售及经销开支有所上涨。当期销售及经销开支34.25亿元，同比增长7.89%。销售费用增速高于同期营业收入增速，公司销售费用率由上年同期的34.7%提升至36.6%，创近三年同期新高。
在销售费用投入增加的背景下，公司存货规模同步走高。截至2026年上半年末，飞鹤存货达23.6亿元，同比增长15.09%。对比来看，当期存货增速大幅高于2.32%的营收增速，存货增长幅度与营收增长幅度出现明显错配。
同期，公司回款相关指标也出现明显变动。2026年上半年，飞鹤应收账款及票据余额5.56亿元，同比增长66.1%，该项指标增速显著高于当期营收增速。
此外，政府补助变动对公司当期利润形成一定影响。2026年上半年，飞鹤与收入相关的政府补助为6675万元，较上年同期2.99亿元的补助规模减小2.32亿元。从历年数据来看，公司政府补助整体呈逐年回落态势，2021年相关补助金额为14.17亿元，2025年降至5.63亿元。
管理费用方面，2026年上半年飞鹤行政开支8.83亿元，同比增长14.2%，为近三年半年报同期最高增幅。公司表示，当期行政开支增长，主要系员工薪酬增加所致。
（来源：中国山东网）
