济南槐荫城市建设投资集团有限公司（下称“槐荫城投”）披露的2025年公司债券年度报告显示，在解释2025年经营数据变化时，槐荫城投披露，公司商品销售业务实现收入4.06亿元，同比增长483.76%，主要原因是2025年建成商业及住宅实现销售确认收入规模增加，但毛利率却降至-14.11%，同比下降159.41%。
对于毛利率大幅下滑的原因，槐荫城投在年报中坦言，“主要原因是2025年度出售九阳项目出现亏损所致。”
报告并未进一步披露九阳项目具体情况、亏损金额等。
公开资料显示，2019年，九阳股份与槐荫城投方面合作推进总部项目建设。随后，位于济南西客站片区的九阳总部及创意创新中心启动建设，并于2024年项目竣工。
槐荫城投2025年年报提到，截至报告期末，九阳总部及创意创新中心项目已完工，并已投入运营。
从整体经营情况看，槐荫城投仍是槐荫区最重要的国有资本运营平台之一。
公司在债券年报中表示，其是济南市槐荫区唯一的区级国有资本运营平台和城市运营骨干企业，承担城市更新、基础设施建设、国有资产运营、重大项目投资及招商引资等重要职责。
槐荫城投称，2025年公司土地熟化业务收入、成本及毛利率与上年基本保持稳定。市政工程业务方面，受区域市政项目业务量萎缩影响，业务规模有所下降，相关收入同比下滑。
（来源：鹰眼IPO观察）
