近日，天岳先进（688234.SH）披露的2025年业绩快报，给资本市场泼下一盆冷水。数据显示，公司当年营收14.65亿元，同比下滑17.15%，归母净利润亏损2.08亿元，较上年暴增216%。
梳理天岳先进近几年财务数据可见，其经营状况持续动荡，盈利稳定性缺失已成常态。2020年公司净利润为-6.42亿元；2021年扭亏为8,995.15万元；2022年再度亏损至-1.75亿元；2023年亏损收窄至-4,572.05万元；2024年实现盈利1.79亿元。
与此同时，经自查，2019至2020年，公司需补缴企业所得税及滞纳金近8,300万元。
上述补缴款项将全额计入2025年当期损益，进一步加剧了公司的亏损压力。
相较于业绩的持续恶化，公司股东的密集套现行为更引发市场诟病。据统计，自2022年1月登陆科创板以来，天岳先进股东累计减持股份达2,555.36万股，套现总金额超18亿元。
其中，持股5%以上股东国材股权投资基金（济南）合伙企业（有限合伙）（下称“国材基金”）减持套现金额就达7.47亿元。
二级市场方面，截至2026年3月4日收盘，天岳先进股价跌3.14%，报82.37元，较137.50元的最高价跌幅超过40%。
去年亏超2亿元，自查补税8,297万
曾在科创板备受追捧的碳化硅材料龙头天岳先进，正遭遇上市以来最严峻的业绩危机。2026年2月28日，公司发布2025年度业绩快报，披露了一份异常惨淡的经营数据：营收大幅下滑，净利润由盈转亏，叠加税务自查补缴税款，公司财务压力显著加剧。
业绩快报显示，天岳先进2025年度营业收入14.65亿元，同比下降17.15%；归属于母公司所有者的净利润-2.08亿元，同比下降216.40%；扣除非经常性损益净利润-2.46亿元，同比下降257.58%。
上图来源：天岳先进业绩快报公告
与经营业绩大幅下滑形成鲜明反差的是，公司资产规模仍在扩张。截至2025年末，公司总资产95.83亿元，较期初增长30.26%；归属于母公司所有者权益71.74亿元，较期初增长35.03%。
资产扩张与经营亏损明显背离，引发市场关注。
对于业绩变动原因，天岳先进在业绩快报中归因于收入、费用、损益三方面因素共同影响。
收入端，公司衬底产品销量同比增加，但国内碳化硅衬底市场竞争加剧，公司采取以价换量策略稳定市场份额，产品均价明显下滑，导致公司整体营收规模同比下滑。
费用端，公司为推进大尺寸产品市场布局，加大市场推广与渠道建设，销售费用上升；同时持续增加研发投入以维持技术优势，两项支出同步增长，进一步压缩利润空间。
损益端，税务事项、产品跌价、汇率波动、资产减值等因素集中影响，其中税务自查补缴巨额款项，对当期利润构成显著冲击。
2026年1月，天岳先进发布公告称，公司根据税务部门要求开展涉税自查，2019年至2020年期间需补缴企业所得税及滞纳金合计8,297.28万元。
天岳先进表示，上述补缴税款及滞纳金事项不属于前期会计差错，不涉及前期财务数据追溯调整。
公司补缴上述税款及滞纳金将计入2025年当期损益，预计相应减少公司2025年度净利润，最终以2025年度经审计的财务报表为准。
引人关注的是，近年来，天岳先进净利润波动比较明显。2020年至2024年，公司净利润分别为-6.42亿元、8,995.15万元、-1.75亿元、-4,572.05万元、1.79亿元。
上市以来股东套现超18亿，股价较最高点下跌40%
一边是H股上市高调敲钟，一边是重要股东密集减持、持续退出。天岳先进在“A+H”资本光环之下，股东连续减持已成市场焦点。
公开信息显示，天岳先进成立于2010年11月，是一家专注于碳化硅单晶衬底材料研发、生产和销售的科技型企业。公司2022年1月登陆科创板，2025年8月在港交所挂牌，完成“A+H”两地上市布局。
但与上市盛况形成鲜明对比的是，公司重要股东相继减持套现。
上图数据来源：天岳先进公告
据统计，2023年以来，天岳先进多名持股5%以上股东实施减持，累计减持数量2,555.36万股，套现约18.23亿元。
首批减持来自“中德系”股东。2023年7月，天岳先进发布公告称，公司股东辽宁中德产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）及一致行动人辽宁海通新能源低碳产业股权投资基金有限公司，在2023年6月5日至14日内，通过集中竞价合计减持425.74万股，套现约3.27亿元。
引人关注的是，2025年11月，天岳先进披露，公司股东国材基金在2025年9月至11月期间，通过集中竞价、大宗交易合计减持954.91万股，套现7.47亿元，成为减持金额最高的股东。
二级市场方面，截至2026年3月4日收盘，天岳先进A股报82.37元，当日下跌3.14%。较2025年高点137.5元，累计跌幅超40%。
（记者/贺小蕊 赵强，来源：城市金融报财观新闻）
