它是中国领先的黄金生产商之一；它是中国境内矿产金产量最高的上市公司；它的员工人数超过1.7万人，人均工资超过24万元；它旗下的矿山矿产金产量连续多年保持全国第一；它就是山东黄金矿业股份有限公司（以下简称山东黄金），山东黄金成立于2000年，总部位于山东济南市，是山东黄金集团有限公司控股企业。2003年在上海证券交易所主板上市，证券代码600547，2018年在香港上市，证券代码01787。山东黄金还控股山金国际黄金股份有限公司(深交所上市公司，证券代码000975)，持有其28.89%的股份。
山东黄金主要从事黄金及有色金属的勘查、开采、选冶和销售，核心业务为黄金开采与销售。公司产品包括标准金锭、投资金条、合质金和银锭等。
公司的黄金产量、资源储备居国内黄金行业领先地位。所辖矿山企业分布于中国山东、福建、内蒙古、甘肃、新疆、吉林、黑龙江、青海、云南等地以及南美洲阿根廷、非洲加纳、纳米比亚等国家。截至2024年底，公司保有资源储量黄金金属量2058.46吨（按公司持有权益比例计算）。
截至2024年底，山东黄金的员工人数为17439人，其中生产人员11848人，占总员工比例为67.94%，其次为技术人员2758人，行政人员2436人。
员工薪酬方面，2022年至2024年，山东黄金的员工平均工资分别为22.28万元、23.13万元和24.59万元。2024年公司的平均工资突破24万元，折合月薪2万+，管理层薪酬普遍在50万-90万之间，最高为88.77万元。
与同行业上市公司相比，山东黄金的薪酬待遇属于相对较高水平，以2024年为例，山东黄金的人均薪酬低于四川黄金（26.43万元），高于中金黄金（14.85万元）、山金国际（20.78万元）、赤峰黄金（17.58万元）、西部黄金（18.23万元）、恒邦股份（13.15万元）和招金黄金（10.18万元）。
薪酬政策方面，以战略为导向，以市场化分配为原则，制定了对内具有竞争性、公平性、激励性，对外具有市场竞争性的岗位绩效工资制，实行全员业绩考核，强化绩效激励作用。
最近几年来，山东黄金的业绩大幅增长，2022年营业收入为503.06亿元，净利润12.48亿元，至2024年，营业收入增长到825.18亿元，净利润29.52亿。随着黄金价格的上涨，公司的毛利率水平也有所提高，2022年至2024年，销售毛利率分别为14.1%、16.6%和16.5%。
2025年以来，黄金价格大幅上涨，公司的业绩也大幅增长，前三季度公司实现营收837.83亿元，同比增长25.04%，归母净利润39.56亿元，同比增长91.51%，毛利率提高到18.01%。截至2025年9月末，公司总资产1719.62亿，资产负债率62.93%，其中总现金209.71亿，短期借款289.55亿，长期借款245.19亿，应付债券40亿。
虽然公司的营收较高，但有近一半为外购金，这部分收入的毛利率水平较低，在1%左右。公司盈利的主要来源是自产金，毛利率在50%左右，2024年毛利率47.05%，利润占比86.48%；2025年上半年，自产金的毛利率增长到52.15%，利润占比89.48%。
近一年多来，黄金价格大幅上涨，资本市场中的黄金概念股也是广受追捧。黄金价格上涨，主要受益的是黄金开采和冶炼企业，因为金矿的开采成本相对固定，自产黄金企业的营收和利润会随着金价大幅上涨而提高。这里通常会有一个时间周期，在黄金持续上行周期，像山东黄金这类的采矿企业会持续受益，这也是这类股票大幅上涨的原因。
当然，如果只是单纯的冶炼企业，没有自有金矿，原材料依赖外购，在持续上涨周期虽然也会带来盈利的增长，但是原材料的价格也会随着黄金价格的上涨而上涨，所以其毛利率水平往往不高，弹性也相对较小，更考验存货周期的管理与黄金价格的波动影响。
（来源：老张研究笔记）
