连日来，港股（00175.HK）股价沿一条阳线攀援而上，吉利汽车股价大幅上扬。转型新能源以来，吉利市值被严重低估的局面开始改观。
4月2日，吉利汽车开盘逆势走强，收盘报23.82港元，涨幅8.37%，创下近四年新高，领跑港股汽车板块，并跑赢恒生指数大盘。
近一个月以来，吉利汽车累计涨幅已接近50%，成为近期港股市场最受关注的汽车股之一。
利好
股价飘红，销量成为最大支撑。
吉利汽车集团2026年销量，一月、二月连续领先，一季度登顶中国品牌行业冠军。这是燃油车时代自2017年以来，夺取自主品牌连续五年销冠之后，在新能源时代首次翻红。
翻开吉利各大品牌的销量数据，可圈可点。
主流大众品牌银河和中国星，以量成势筑牢用户护城河；运动品牌领克，调性向宽用户扩圈走向高端；豪华品牌极氪，技术向上占领品牌溢价高地。
海外业务加速放量。3月份，海外销量突破8万辆，同比实现翻倍，全球化布局进入收获期。
势能
2026年一季度销量亮眼，其实延续了上一年甚至更早积聚的增长势能。
2025年财报显示，整个吉利汽车集团，营收、毛利率、现金储备齐头并进，增势喜人，后劲十足。
——吉利汽车全年总销量302.5万辆，同比增长39%，首次突破300万辆大关；
——整体市占率提升至10.05%，同比增长27%，实现了连续四年攀升历史新高；
——新能源车爆发式增长，销量同比增长90%，达168.8万辆，再创历史新高；
——多种能源形式全面增长，其中燃油车年销133.7万辆，在行业整体下滑4.6%的背景下，反而逆势增长4%；
——出口总量达42万辆。其中新能源12.4万辆，同比实现240%的增长；
——实现总收入3,452亿元人民币，同比增长25%，同样站上历史高位；
——核心归母净利润达144.1亿元人民币，同比增长36%，盈利能力显著增强……
格局
继往开来，乘势而上。
吉利金字塔产品结构，形成了基盘稳固、上扬有力的战略格局，昭示着企业正在进入高质量发展新周期。
1、银河
吉利向新转型，销量筑基，银河当仁不让。2025全年销量123.6万辆，同比增长150%。银河自2023年起步，短短不到三年，成为中国最快达成年度百万销量的新能源主流品牌。
2、中国星
占吉利总销量三分之一的中国星品牌，雄辩地证明燃油车仍不可小觑。
在新能源时代，燃油车雄风犹在、魅力不减，吉利是如何做到的？
燃油车同样可以很智能，燃油车同样可以更节能，燃油车同样拥有引爆市场的动能。
3、领克
在汽车运动世界大赛中，赛场不会忘记那些惊心动魄的瞬间。领克连续“七年九冠”的辉煌纪录，映照出中国车企的实力与荣光。
领克特有的世界GT风格，被国人公认为最强的运动“范”，这在中国汽车市场生态中绝无仅有。
领克调性向宽，性能卓越，市场呈现量价齐升，实现了高价值破局。
4、极氪
且不说上一个财务年度表现上佳，今年第一季度，销量同比增长90%、环比增长23%。
其中，极氪纯电009，被市场誉为中国豪华MPV标志性产品。超级电混极氪9X，大型SUV后起之秀，均价50万+，供不应求。
9X同胞兄弟8X，预售即爆火，38分钟小订破万，48小时破3万。接踵而来，市场又是一派春意盎然。
创牌即将5周年的极氪，产品矩阵成势，放眼当今世界汽车制造业，妥妥一个新晋豪华品牌，屹立于国际高端市场，理直气壮，毫无悬念。
是什么推高了极氪的品牌价值？一言以蔽之：技术向上。
体验俱佳，口碑甚好。
4月，吉利又将迎来新车密集上市。极氪8X、银河M7、领克10+……有望拓展新增销量空间。
同时，新一代i-HEV技术即将发布，百公里油耗将进入3升时代，年内将推出多款i-HEV智能双擎技术车型，进一步强化市场竞争力。
内涵
吉利渐行渐近的“内涵”式发展，已然跳出当前行业同质化“内卷”。
研发效率、动力多元、能源绿色、产品智能，凸显吉利差异化的综合竞争力。
1、架构
吉利汽车的底气，来自控股集团长期打造的体系力。中国汽车行业起步最早的扛鼎之作，当属研发效率最高的架构造车。
浩瀚架构（SEA），历时5年，耗资200亿打造，被称之为全球最大带宽的智能纯电进化架构。
浩瀚架构，实现从A级车到E级车的全尺寸覆盖，能够满足轿车、SUV、MPV、跑车、皮卡及未来出行车辆的全部设计需求。
特别是进化版SEA-S，成就了极氪9X超级电混豪华SUV得以卓越超群。
浩瀚架构被高度评价，其实沉淀了吉利造车多年学习和持续投入。
从燃油车到新能源车，从传统动力系统到电子电气结构，从机电零部件布局到智能化全域部署，SPA、CMA、eCMA、BMA、SPA-Evo、 GEA架构，精准搭配，亦步亦趋。
吉利旗下各大品牌，产品为什么络绎不绝表现出色，高效率与时俱进的架构造车，功不可没。
架构，就像一只伟大的“母鸡”，下出了一个又一个“金蛋”。
2、动力
吉利，一直坚持能源形式多元化战略，构建了从燃油、油混、插混、增程、纯电、甲醇的“全家桶”动力技术体系。
他们的思想体系，兼顾现在与未来，以洞察需求布局，让市场细分落地。
雷神动力智能双擎，11合1电驱系统，超级电混……不胜枚举。
全新超级电混SUV 极氪8X，出自全球首个900V混动高压架构，搭载了先进的三电机混动兆瓦电驱。
不光制造产品，同时也输出技术。其中，吉利跟雷诺合资成立的Horse，一年生产七八百万套动力总成，客户遍布全球。
这种国际化、规模化的合作，快速响应和满足全球不同市场的需求，成本更低，效益更好。
特别是醇氢动力，绿色能源，应用广泛。从试点试验到形成产业链，行业独有，中国唯一，吉利修成正果。
说吉利修成正果，必须先回答一个问题：中国汽车产业向新转型，主旨是不是为了能源安全和环境保护？
这就涉及到一个敏感而重要的话题：电动车是不是新能源车？
答案——至少目前的产品不是，大部分还在使用化石能源。
吉利响应国家号召，率先研发醇氢灵活燃料，在汽车、船舶、动力装置等领域成功应用，开启实现“碳中和”的全新窗口。
吉利的甲醇燃料发动机，经过全天候、多路况、数以亿计的实验里程考验，目前广泛搭载在乘用车、商用车和船舶上，并形成研发、制造、储运、加注的“一条龙”产业链。
吉利第五代甲醇技术，每公里平均成本只有2毛钱，可以在-40℃的情况下冷启动。节能、环保、抗热、耐寒。
吉利践行长期主义的可持续发展，制定了五年的减碳目标，已顺利在2025年底超额完成。
3、智驾
汽车智驾，行业热门，媒体热捧，用户热心。
从华为“车BU”最初的“规则”管理，到“皈依”算法科学逐步增加“含模量”；
从屈指可数的大模型基础研究机构，到雨后春笋般上千家科技公司；
从架构大模型到车端全域管理，以往软硬件老死不相往来，现在上下游合体，供应链全新呈现……
技术迭代，业态常新。
吉利汽车集团最早入局，始自极氪 “借东风”全栈自研。继而，联手优秀AI和半导体基础研究公司，前后呼应，贯通了应用研发链路。
终于，一套创新的商业模式上线。应用研发人员形容，每一寸进步，都踩在刚性需求的刀刃上，每一天面对，都是绕不过hold不住的核心技术。
新模式，吉利进化出千里浩瀚G-ASD，通过WAM世界行为模型赋能，将实现多项突破。
多项突破，比如多模态攻坚激光雷达，从几十线、几百线、甚至奋力靠拢上千线——探测距离，点云密度，感知精度，每一个指标的跃升，背后都是光学设计、芯片集成、算法融合的层层堆叠。
千里浩瀚，从“有图”、“无图”，到“端到端”；从低阶到高阶，H1、H3、H5、H7、H9，拾级而上；从智能驾驶到无缝链接智能座舱直至线性底盘，吉利走在行业前列。
风口
时下AI概念爆发，风口之下，趋之如骛，鱼龙混杂。
不少企业纷纷转型科技赛道，股市波动不已，资本忐忑不安。
不容忽视，在智驾赛道上，生造的技术名词变幻莫测，莫名的系统称谓眼花缭乱。
某些所谓专业解读媒体传播，不仅把大模型的复制、预测、决策逻辑搞得似是而非，而且割裂了算法、数据、算力、存储的必然联系，甚至把语言模型跟空间物理模型混为一谈。
出于竞争需要，有些企业和研发机构宣称，已经超前实现L3甚至直接达到L4自动驾驶水平。限于篇幅，不予置喙，留待另文讨论。
赘述这些现象，旨在探求资本市场被误导误判的重要原因。
目前，智驾技术路线基本趋于一致。从应用层面观察，模型成熟度与多模态触发的预测决策能力，头部企业差异不大。
在我国，L2级智能辅助驾驶技术，开始大规模应用，复制与迭代的成本越来越低，普及普惠用户，已经水到渠成。
逻辑
综上所述， 从实践、时间、成就三个维度，提示了吉利的制造属性、智造加持、以及商业智慧，辩证了科技先导对制造业升级的因果关系。
汽车制造业，历经数年淬炼，业态相对稳定，资本市场估值，早已达到约定俗成的水平。只要产品供求关系稳定，发展全程，基本盘波澜不惊。
所以，制造业企业，生产要素基本稳定，个股估值很难异峰突起，除非不断获得特别的增长变量。这些个变量，大概率会在传统产业加持最新技术的场景中出现，毫无疑问，最终体现在应用成果的新增价值上。
特别的增长“变量”，意味着科技先导的鬼斧神工，一旦赋能到传统产业，就会“点石成金”，同样会获得巨大成功。
汽车行业的“新势力”，捷足先登电动化赛道，用电池、电机、电控”三电”系统，颠覆了燃油车发动机、变速箱、底盘传统“三大件”。
新势力，率先进入新业态，把新生事物的诱惑，带给人们极大想象空间。所以，资本憧憬，未来可期。
新科技新业态，尽管具有相当大的不确定性，但是哪怕有百分之一的成功概率，对于应用领域而言，都会产生颠覆性的变化和进步，资本市场的爆发性预期收益与巨大投资风险，也同时存在于此。
在资本市场上，这就是为什么新势力被估值那么高，传统车企看上去不受待见。答案就在这里。
汽车产业具有长期主义的特征，又需要人才密集、资金密集、技术密集的内涵，新势力和传统车企，谁能走得更稳更远更好，取决于谁的增长“变量”更多。现在下结论，为时过早。
人们习惯把科学和技术统称为“科技”。但科学和技术并不是同一概念。
通俗地理解，科学，是事物背后的“原理”；技术，是遵循这个原理的应用“手段”。
与此并行，解读基础研究和应用研究：科学，是人类从0到1发现新大陆；技术则认为，我们在新大陆上能做些什么。这是从1到10的关系。
谈到汽车制造业，可以更形象地描述，科技是“魂”，制造为“体”，产品结“果”。
如果颠倒了这个逻辑关系，很容易令产品“魂不附体”。业绩增长与资本青睐，根本无从谈起。
但是，仍然让投资人经常感到困惑：有的企业说得高大上，其实难副；有的企业做得出类拔萃，却言不及义。
上市公司的故事没讲对，资本一定会用脚投票。
（文/李钢，中关村数字媒体产业联盟副主席，《科技日报》社原社长助理 来源：“七星斋主”微信公众号）
