国内铝业龙头企业——山东南山铝业股份有限公司（600219.SH，下称“南山铝业”）的半年成绩单显示，在铝价上涨与氧化铝价格下行的分化行情中，公司营收保持增长，但利润端出现下滑。
8月19日晚，南山铝业披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入185.74亿元，同比增长7.53%；利润总额27.08亿元，同比下降28.99%；归属于上市公司股东的净利润22.47亿元，同比下降14.40%。
对于利润下滑，公司在半年报中解释称，“报告期内，利润总额较上年同期减少，主要原因系受海外市场行情波动影响，氧化铝粉销售价格同比下行，公司子公司南山铝业国际业绩下滑，影响公司整体利润。”
南山铝业将利润变化与海外氧化铝业务表现直接联系起来。
半年报显示，2026年上半年，国内氧化铝均价约为2650元/吨，较去年同期下降约24%；海外氧化铝价格同样处于低位区间。其中，一季度海外氧化铝市场均价约308美元/吨，同比下降约41%；二季度均价同样约为308美元/吨，同比下降约13%。
与氧化铝价格形成反差的是，铝价表现相对强势。
南山铝业披露，2026年上半年原铝均价约为24111元/吨，较去年同期增加约19%。公司认为，行业整体呈现“氧化铝价格低位运行、电解铝价格稳步上行”的剪刀差格局。
对于拥有氧化铝业务的南山铝业而言，氧化铝价格下行仍然对盈利形成了明显拖累。
现金流方面，南山铝业上半年经营活动产生的现金流量净额也较上年同期减少。公司解释称，一方面是海外氧化铝粉业务收入同比下降，另一方面是“上年同期收到前期出口退税款，推高上年同期经营现金流基数”。
南山铝业总部位于山东龙口，公司在半年报中称，目前已形成从“热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收（再生利用）”的完整铝加工产业链。
产品则覆盖电力、氧化铝、铝合金锭，以及铝板带、铝型材、铝箔等多个品类。其中，铝板带产品主要用于航空板、汽车板、罐体罐盖料等；工业型材主要应用于集装箱、光伏产品、新能源车用铝材、轨道交通等；铝箔则覆盖动力电池箔、食品软包装、香烟包装、医药包装、空调箔等领域。
半年报显示，南山铝业重点发展汽车板、航空板等高附加值产品。报告期内，高端产品销量约占公司铝产品总销量的17%，高端产品毛利约占公司铝产品总毛利的22%。
南山铝业还提到，其将印尼宾坦产业基地作为全球化战略的重要支点。
（记者/孙罗南 来源：鹰眼IPO观察）
