2026年6月26号，美团在北京开了年度股东大会。往年开这个会，美团股价还能稳起，不至于太拉胯。今年就完全不一样——市值直接跌到4000亿港币都打不住，不忍直视。到场的一众股东，个个心头悬吊吊的，都在盘算：今天王兴到底是继续画饼、扯空龙门阵，还是老老实实交底细、说硬实话？
不扯空话！王兴股东大会老实认错，所有锅自己背
这场会刚开完，现场参会那帮人和媒体都一致觉得，王兴这回是真的沉下心了，诚意整得足足的，一点不藏着掖着，也不甩锅推责。他一开场就干脆利落把责任全部揽完："这几年公司股价跌成这个鬼样子，我作为创始人和CEO，责任百分之百跑不脱、赖不掉。"
为了安抚心头慌成一团的股东，王兴直接拍胸脯打包票：从美团创立到现在，我一丁点儿股票都没卖过，往后也绝对不得减持套现、甩手下场跑路。2021年我捐出个人持股的10%成立公益基金会，是正儿八经做善事、积德，捐出去就收不转来，也没法拿来变现捞油水，全程透明公开，半点猫腻都没得。
紧接到CFO陈少晖接棒发言，直言不讳说当下美团的实力硬是被市场看扁完了、低估惨了，公司已经敲定重启股票回购计划。与此同时，他头一回把美团藏了好多年的投资家底全部抖了出来：截止2026年3月底，美团手头稳当当捏到理想汽车12.73%的股份、智谱AI3.86%的股份，还有宇树科技将近9.65%的股份。
单是这三家上市公司的账面资产，价值就突破500亿，再加上一堆堆还没上市的优质投资项目，美团手里攥着的投资资产加起来超过650亿。陈少晖说得稀溜直白：只要这些股权过了解禁期，公司就会主动盘算套现落袋，回笼的资金要么回购自家股票把股价撑起，要么砸进核心主业里头，把公司的基本盘扎得梆硬。
全行业内卷烧钱疯魔，美团去年亏惨了，血本无归
2025年，硬是美团上市以来最憋屈、最难熬的一年。外卖、即时零售两大赛道卷得丧心病狂，三家头部平台扎堆无脑砸钱补贴，一整年下来，整个行业硬生生烧脱接近2000亿，纯粹是恶性内耗、互相拉扯。
哪怕美团去年营收做到3649亿，比前年微微涨了8%，但根本扛不住全行业的疯狂烧钱内卷，利润直接崩得稀巴烂。2024年美团还稳稳妥妥赚358亿，结果2025年直接大变脸，巨亏234亿，就算调整核算口径过后，依旧亏脱186.5亿。就连美团最依仗的核心本地商业板块，也从稳赚不赔变成亏钱，倒亏69亿。
今年1月2号，美团股价还稳在102港币左右，市值高达6250亿港币；短短几个月，到6月26号股东大会当天，股价直接跳水到64.25港币，市值缩水到3967亿港币，大半年暴跌超37%。对比2021年的巅峰时刻，美团市值硬生生蒸发9000多亿港币，落差大得吓人。
对于这场毫无意义的行业恶卷，陈少晖也忍不住吐槽：这种无脑砸钱补贴的操作，根本没给普通用户创造半点新价值，纯粹是同行之间互相内耗、卷来卷去，最后大家都赚不到钱，纯属费神费力、白瞎功夫。
不过今年总算熬到一点转机，4到5月外卖业务的经济效益终于扭正了，亏损大幅收窄：去年四季度单季巨亏161亿，今年一季度直接收窄到只亏65亿。而且在30块以上的高客单价优质外卖赛道里头，美团市占率依旧稳当当超过70%，核心基本盘半点没丢。
更让人巴适的是，2026年6月市监局出台了《外卖平台补贴行为规范十条》征求意见，直接把行业乱烧钱、瞎内卷的歪风邪气管住了。往后各家平台不准无脑砸钱拼价格，竞争回归正轨，拼的是服务效率和用户体验，这下美团总算能缓口气，不用再遭迫到跟到瞎卷陪葬了。
两大致命失误！王兴坦然认账：出海整晚了、优选整垮了
股东提问环节，有人直接开门见山，让王兴复盘过去五年美团最致命的战略错误。面对尖锐提问，王兴一点不打马虎眼、不敷衍搪塞，大大方方说出了两大核心遗憾。
第一个大失误，海外布局彻底赶晚趟、错失黄金期。王兴事后来复盘，坦言美团本该在2018年底到2019年就果断出海，那时候全球外卖行业飞速崛起、渗透率暴涨，是出海扩张的最佳窗口期，结果美团犹犹豫豫、白白错失了绝佳机会。
目前美团的海外品牌Keeta，已经落地香港、沙特、阿联酋、卡塔尔等中东国家，还有巴西市场。其中香港市场单量稳居第一，业务也成功实现盈利。但吃过盲目扩张的亏，现在美团彻底学精了，再也不乱冲乱撞、盲目铺摊子，中东的成熟模式能不能复制到拉美，全看当地的适配条件，主打一个稳扎稳打、绝不冒进。
第二个致命失误，美团优选彻底做死、全面折戟。2020年美团卯足劲杀入社区团购赛道，全力攻坚下沉市场，砸了海量资金进去深耕，结果撑到2025年，这项业务彻底关停退市。王兴自己也坦诚，下沉市场的赛道方向完全没错，错就错在商业模式行不通。单纯靠商家竞价、低价内卷的打法，根本做不到可持续盈利，钱烧了一坡坡，最后啥成果都没整出来。
吃了这回大亏，美团后续布局新业务的思路彻底翻盘：不管做啥新项目，必须深耕供应链，靠极致性价比站稳脚跟。如今全新孵化的"快乐猴"硬折扣店，就是照到这个务实思路落地的新项目。
业内懂行的老江湖都看得通透，王兴主动自爆战略失误，说白了就是给市场递明话：美团彻底告别无脑扩张、盲目铺赛道的时代了。往后所有新业务都要精打细算、把账算清楚，那种无底洞烧钱、看不到盈利希望的项目，一律收紧砍停、绝不拖泥带水。
四条路走稳！外卖、零售、出海、AI一个都不乱冲
聊到公司后续发展，王兴直接敲定四大核心战略，不再贪多嚼不烂、啥子都想插一脚，一心一意聚焦主业、稳步深耕。
第一条，外卖主业深耕精细化运营，抠细节、压成本，靠AI智能调度降低运营开支，把赚钱能力拉满，死死守住基本盘；第二条，即时零售持续拓宽品类边界，深耕生鲜、医药等刚需赛道，把本地零售市场做扎实；第三条，海外出海稳字当头，先把中东试点业务打磨成熟，跑通盈利模式，再循序渐进扩张，绝不毛焦火辣往前冲；第四条，AI是未来三五年最大的增长风口，但短期不会瞎折腾、不会乱改APP核心架构。
有股东心头慌得很，提出顾虑：怕以后AI大模型直接跳过美团平台，自主帮用户点单、买东西，直接把美团APP架空淘汰。针对这个担忧，王兴看得透亮：AI技术虽然发展得飞快，但短期根本达不到颠覆行业、替代平台的程度。
美团在AI赛道坚持两条腿走路，能自主研发的核心技术绝不外包，全力攻坚，比如自家的LongCat基座大模型、还在灰度测试的"小团"AI助手；同时也敞开大门搞合作，旗下Tabbit浏览器已经接入DeepSeek、智谱GLM、Kimi等一众头部大模型。早前布局投资的一堆AI企业，说白了就是为了紧跟技术风口，不被行业甩脱。
他还透露，光年之外团队研发的Tabbit AI浏览器1.0，已于2026年6月正式上线，智能任务成功率从公测时的53.1%，暴涨到91.8%。只不过目前美团主APP里头的"小团"AI助手，还没拿出啥亮眼、颠覆性的落地效果。
对于未来C端AI的发展，王兴判断得准得很：往后用户手动打字的场景会越来越少，语音交互会变得更加自然、好使。美团后续的C端AI产品，核心发力点就是语音交互加上本地LBS生活场景的深度融合。
650亿要变现！从四处押注到套现回血，给母公司补身子
这场股东大会，最让资本市场眼前一亮的，就是陈少晖把美团的投资家底扒得溜干净、明明白白，还直白官宣要套现回血、给母公司托底。
这几年美团大举布局硬科技赛道，重点押注AI大模型、机器人、芯片、自动驾驶、AI硬件五大领域，硬生生投出28家独角兽企业、7家上市公司，投资含金量拉得很足。
几个核心投资标的成色十足、实力相当能打：美团是理想汽车第二大机构股东，持股12.73%；智谱AI港股上市后，巅峰市值一度冲到6500亿港币，美团持股3.86%；宇树科技今年6月顺利通过科创板过会，整体估值约420亿，美团系合计持股9.65%，是其最大的外部投资方。
陈少晖明确表示，这些对外投资都是公司的核心资产配置，对于所有已上市的标的，只要解禁期满，都会主动评估套现机会，结合个股流动性、估值高低和公司资金需求灵活操作。所有回笼的资金，全部用来股票回购、加码核心主业，把早年布局的优质投资资产套现，给母公司补补身子、稳住盘面。
市场解读也直白得很：美团彻底翻篇了过去广撒网、盲目赌赛道、铺生态的扩张模式，正式进入"摘果果、收收益"的阶段，靠早年布局的优质投资资产套现，给母公司输血续命、稳住资本市场口碑。
不过业内也有理性声音出来提醒，部分投资项目和美团主业深度绑定、协同性极强，比如和银河通用合作的智慧货仓、无人机配送联动业务，不可能一次性全部清仓套现。后续资产退出、变现都会循序渐进稳步推进，不会集中砸盘，把市场节奏打乱。
修复能不能成？光吹壳子没得用，得靠财报说话硬道理
各大国际投行也纷纷给出最新研判。高盛十分看好美团的修复行情，给出"买入"评级，目标价116港币，认为美团外卖的盈利修复速度远超市场预期，今年二季度外卖业务有望直接收支平衡、不再亏钱。摩根大通态度就要保守得多，给出"中性"评级，目标价85港币，认为还需要观望二三季度的财报数据，才能确认业绩拐点是不是真的稳住了、不是短暂反弹一下就熄火。
眼下美团面临的竞争压力照样大得很，半点没松火：抖音持续蚕食到店酒旅市场，疯狂抢夺商家资源和客源；京东、阿里持续加码即时零售赛道，不断分流市场份额；AI新赛道还处在布局打磨阶段，暂时没法产生实际营收、贡献业绩；海外Keeta业务受当地监管政策、运力条件限制，短期根本没法给集团营收带来明显增量。
这场股东大会，王兴用三句硬实话交足了股东和市场的底：责任我全权承担、从未减持套现、坦然直面战略失误。股票回购、资产套现、收缩战线、聚焦主业，这套组合拳打下来，意味着美团彻底终结了野蛮生长、盲目扩张的时代，正式开启业绩修复、稳健回血的新模式。市场愿不愿意再信美团一回，一切都要靠后续的真实经营成绩来拿话来说。
（来源：九州商业观察）
