步长制药（603858.SH）2025年业绩扭亏为盈，全年营业收入同比增长7.9%，结束此前连续4年下滑态势。不过公司销售费用超48亿元，占营收比重再度突破四成，同时研发费用同比下滑超三成，引发市场关注。
财报显示，2025年步长制药实现营业收入118.75亿元，同比增长7.90%；归母净利润3.61亿元，较2024年净亏损5.54亿元成功扭亏。分季度来看，公司四季度营收最高，达34.06亿元，但当季净亏损5.08亿元，对全年盈利形成拖累。
对于业绩扭亏，公司表示主要得益于多重因素：商誉减值压力大幅缓解，2025年计提商誉减值准备2.19亿元，较2024年的8.53亿元减少6.34亿元；药品销售规模增长、生产成本下降；前期并购标的评估增值摊销于2024年末全部完成，摊销支出减少。
期间费用方面，2025年公司仅销售费用同比增长，达48.28亿元，同比增幅11.68%，占营收比重从2024年的39.28%升至40.66%。其中，市场、学术推广费及咨询费为销售费用中唯一增长项，达46.00亿元，同比增长14.06%，占销售费用比重95.26%；职工薪酬、广告及宣传费则分别同比下降16.13%、55.03%。
值得注意的是，公司管理费用、研发费用均被压降，管理费用同比下降16.55%至8.43亿元，研发费用同比下滑30.49%至2.40亿元，研发费用减少主要受委外及调研费用下降影响。
从历史数据看，步长制药销售费用长期处于高位，2019年销售费用达80.81亿元，营收占比56.68%，为近年峰值；2020年至2021年维持在80亿元以上高位，占比超52%；2022至2024年持续回落，2024年降至43.23亿元，占比39.28%，2025年再度回升突破四成。
截至2026年3月末，步长制药总资产196.40亿元，负债合计100.20亿元，净资产96.21亿元。2026年一季度，公司归母净利润同比增长4.28%至3.20亿元，但营业收入同比下降7.39%至25.79亿元。
公开信息显示，步长制药成立于2001年，2016年登陆A股市场，是一家以中药专利处方药为核心的大型民营制药企业，主营业务涵盖中成药研发、生产和销售，同时布局化药、生物药及疫苗领域。
公司以“脑心同治”理论为基础，培育出脑心通胶囊、稳心颗粒和丹红注射液三个独家专利品种，核心产品覆盖心脑血管、妇科、糖尿病及肿瘤等多个治疗领域，其中多个产品进入国家医保、基药目录，在心脑血管中成药市场份额稳居前列。
（记者/林俊洁 来源：泰山财经）
