曾风靡全国的“彩电大王”如今却遭遇严峻的经营困境。1月30日，老牌家电巨头康佳集团股份有限公司发布的业绩预告显示，预计2025年度净利润亏损125.81亿元至155.73亿元，亏损规模较上年同期大幅扩大，期末净资产预计由正转负至-53.34亿元至-80.01亿元，这意味着公司在年报披露后大概率要“披星戴帽”。
对此，该公司表示，2025年，其消费电子业务受产品竞争力不足影响，营业收入下滑，虽整体费用同比有所压降，但毛利仍未有效覆盖费用支出，消费电子业务仍处亏损状态。屋漏偏逢连夜雨，在近日连续曝出昔日掌门被查及业绩承压等负面消息后，康佳似已面临最危险时刻，未来如何扭转困局成为业界关注焦点。
资产负债率攀升至96%，长短期负债合计高达151亿元
深康佳A（000016.SZ）此次发布的业绩预告可谓触目惊心。数据显示，2025年预计归母净利润亏损125.82亿至155.73亿元，同比扩大281.7%至372.8%；扣非净利润预计亏损99.53亿至102.63亿元，同比大幅扩大；营业收入预计90亿至105亿元，同比下滑5.5%至19.0%。更为严峻的是，期末归母净资产预计为-53.34亿至-80.01亿元，触及退市风险警示规定。
根据《深圳证券交易所股票上市规则》有关规定，若公司经审计后的2025年度末归属于上市公司股东的净资产为负值，在披露《2025年年度报告》后，公司股票交易将被实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。
对于预告巨亏原因，深康佳A解释称，2025年，基于谨慎性原则，公司根据会计政策及会计估计，对存货、应收账款、股权投资、财务资助、低效无效资产等计提减值准备及确认部分预计负债，并同比大幅增加，导致2025年归属于上市公司股东的净利润亏损并归属于上市公司股东的净资产为负。
实际上，更为严峻的是公司不断恶化的财务结构。2025年前三季度，公司资产负债率已攀升至96.78%，创下历史新高。回顾近三年，这一指标持续攀升：2022年为77.74%，2023年升至83.51%，2024年进一步达到92.65%。
高负债率背后是巨大的偿债压力。截至2025年前三季度，公司货币资金与交易性金融资产合计仅45亿元，而短期借款高达59亿元，一年内到期的非流动负债为42亿元，长期负债还有50亿元，长短期负债合计高达151亿元。
彩电市占率曾高居全国第一，衰落始自多元化转型
曾走进千家万户、承载几代人记忆的康佳电视，为何会走到如今这般境地？事实上，康佳此番深陷亏损泥潭实际上早有征兆。
1980年5月21日，康佳的前身“广东光明华侨电子工业公司”在深圳成立，成为改革开放后第一家中外合资电子企业。1998年，康佳彩电国内市场占有率跃居全国第一，成为深圳首家产值破百亿的工业企业。
然而，好景不长。近年来，随着智能手机、电脑等消费电子产品的普及，家庭电视开机率不断下滑。由此，曾经名噪一时的电视品牌们，也纷纷开启了转型之路，而康佳的衰落则始于多元化转型的迷失。
回望2017年，正值彩电市场见顶之际，康佳选择了多元化发展的道路，寄希望于通过投控平台和产业园建设，以及金融、环保等领域的投资，来突破业务瓶颈。然而，这一战略非但没有带领康佳走向新的辉煌，反而将其拖入了深渊。新业务与主业关联性低，难以形成协同效应，导致新业务成长缓慢，而老业务则因资源分散而逐渐失去竞争力。
在激烈的市场竞争中，康佳的电视机品类竞争力明显下滑。根据洛图科技发布的数据，2024年上半年中国大陆电视市场品牌整机出货总量中，康佳的出货量排名靠后，与海信、小米、TCL等竞争对手的差距越来越大。而在电商平台上，康佳的电视机销量更是难以进入前十，品牌影响力和市场竞争力大打折扣。
高管接连被查，华润能否拯救康佳？
梳理可见，康佳集团曾在2025年获得整合重生的机会。2025年4月，康佳集团接到控股股东华侨城集团通知，为推进央企之间专业化整合，优化资源配置，拟由其他央企集团对康佳集团实施专业化整合。2025年4月29日，中国华润下属全资子企业磐石润创及合贸有限公司与华侨城集团及其一致行动人签署相关协议，华侨城集团计划将持有的康佳集团全部股份无偿划转给磐石润创及合贸有限公司。
华润入主后，首要举措是管理层全面洗牌。2025年8月，康佳换届产生新一届董事会，华润系占据4席非独立董事，邬建军当选董事长，余惠良任财务总监，华润系主导决策层。此后，总裁曹士平、副总裁杨波先后辞职，华润背景的董钢出任副总裁，进一步强化华润话语权。
不过，华润对康佳的“救治”，更多是从盘活不良资产的底层逻辑层面出发。而康佳走上“产业+地产”经营模式之后，原本作为核心的家电业务已经逐渐掉队：彩电业务收入从2021年的73亿元下滑到2024年的50.3亿元，2025年上半年同比增长6%至22.45亿元，白电业务在40亿元上下波动。但无论是白电、彩电，还是半导体及存储芯片业务，康佳当前都面临着一个问题：不赚钱。
尴尬的是，当前企业不仅业绩承压，1月29日晚间，惠州市纪委监委官方平台“惠州清风”发布通报，让老牌家电巨头康佳再次陷入舆论旋涡。通报显示，康佳集团原党委书记、董事局副主席周彬，以及原副总裁李宏韬，因涉嫌严重违纪违法，正接受中央纪委国家监委驻华润集团纪检监察组纪律审查和惠州市惠城区监委监察调查。
从风靡全国的“彩电大王”，到如今深陷百亿亏损、高管被查的困境，康佳的衰落是传统家电企业转型困境的缩影。未来，康佳能否在华润主导下“起死回生”，仍有待时间检验。
（来源：新黄河）
