2019年年初，融创提出4大战略板块布局。一年未到，战略板块增长到了6个。至此，融创已经形成以地产为核心主业，同时布局服务、文旅、文化、会议会展、医疗康养几大业务。
他又出手了，153亿元的大手笔。
世间有两种人似乎更容易成功：一种是天才，一种是疯子。
融创中国（以下简称“融创”）董事会主席孙宏斌，似乎两者兼具。
11月27日，融创宣布收购云南城投集团持有的环球世纪及时代环球51%股权，成立环球融创会展文旅集团。
12月5日，融创在青岛举行“融爱家”康养品牌发布会，宣布全面布局医疗康养产业。
今年年初，融创提出4大战略板块布局。一年未到，战略板块增长到了6个。至此，融创已经形成以地产为核心主业，同时布局服务、文旅、文化、会议会展、医疗康养几大业务。
划算的买卖
环球融创会展文旅集团在全国范围内持有及管理的会议会展项目逾200万平方米，是全国最大的会展项目持有及运营商，标志着融创已成为国内这一领域的龙头企业。
截至2019年6月，融创文旅板块已布局10座文旅城、4个旅游度假区、12个文旅小镇，涵盖39个主题乐园、24个文旅商业项目和70家星级酒店，总投资超过1900亿元，开发总面积876万平方米。主题乐园年客流量646万人次，购物中心年客流量4400万人次，拥有“大数据—投资—策划—设计—建设—招商—运营”全生命周期实操能力，打造出了文旅产业闭环。
孙宏斌表示：“环球融创会展文旅集团的成立，奠定了融创在这一领域的龙头地位。旅游小镇、酒店等丰富资源对融创文旅是丰富的补充，未来要独立发展好，做出好的东西，成为人们美好生活的消费升级。”
环球融创会展文旅集团董事长邓鸿表示：“我们和融创理念相通、志同道合，都是一直想做最好的东西，这次合作使双方优势叠加。合作不是简单的买卖，我们创造新的时代生活方式，代表未来文化、旅游、会展的大整合。融创坚定、诚信的精神和团队优势，让我们对合作充满信心。”
对孙宏斌来说，这笔生意怎么样，他心里最清楚。
成都新世纪环球中心，全世界最大的单体建筑，总建筑面积176万平方米，一年的物业费1.6亿元、地下停车费逾4000万元，是绝对的优质资产。
交易完成后，融创将拿到成都、武汉、长沙、昆明等城市共18个项目，总建筑面积3071.6万平方米，其中可售建筑面积2771.6万平方米。此外，两家标的公司旗下还有“已达成意向协议但尚未正式获取的土地储备3587.2万平方米”。环球的“资产包”与当初万达文旅的规模接近，总负债只有170亿元。
业内人士表示，融创只需要注入一笔资金把项目盘活，就能获得一批现成的可售楼盘、一大批便宜的土地储备，外加国内顶尖的会展项目。
从“江湖头目”到“心机商人”
孙宏斌是一个带有传奇色彩的人物——年轻时不可一世，身陷囹圄后也曾低头；创造过房地产奇迹，也经历过巅峰崩塌。
他首次创建的公司顺驰，意为顺且快，1996年开始涉足房地产，不久后便占到一级市场份额的15%，成为天津最大的房地产商。
2003年8月到2004年4月，孙宏斌带领顺驰拿下华北、华东和华中等地区10余块土地，将房地产平均开发周期从惯例的18个月缩短至7个月，销售额则从2001年1亿元增长到127亿元。
2004年，顺驰因扩张过快导致资金链断裂陷入危机。2007年，顺驰被卖给香港路劲基建集团，走向了命运终点。
顺驰虽然失败了，却让孙宏斌从“江湖头目”进化为颇具头脑的“心机商人”。
2011年11月，孙宏斌购置了江苏无锡绿城·香樟园一套房产。前一天，绿城集团创始人宋卫平刚刚为绿城破产传闻撰写了“千字文”用于辟谣，寄寓着绿城会度过寒冬。
此后，孙宏斌不时在微博晒出对绿城的支持，用“产品品质做得最好的是绿城”、“绿城的产品公认好，绿城做人也厚道”等溢美之词公开赞美宋卫平。
孙宏斌与宋卫平成为了朋友。2011年12月19日，孙宏斌发微博称：“这几个月，我对绿城的支持只是些无关痛痒的公道话。但我真的喜欢宋卫平，原因是我们太像了。一是都为血性的性情中人，每次喝酒都喝多。二是都有理想主义情怀，为理想宁可头破血流。三是都怀英雄的浪漫主义，这种浪漫代价大、销魂、刻骨铭心。绿城度过这次难关（肯定会度过）后，我们都会从容淡定坚强幸福。”
2012年1月，融创仅用5100万元，拿到了绿城·香樟园项目公司51%的控股权。而后不到半年，融创再次收购绿城旗下上海、苏州、无锡、常州及天津5座城市9个项目的50%股权。绿城和融创还宣布组建“融绿平台”，注册资本金20亿元，绿城、融创各持有一半股权。融创只需支付33.72亿元合作对价，就可将绿城旗下9个项目公司的股权全部转入“融绿平台”。
事实上，这9个项目若以市价销售，总值在450亿元上下，而孙宏斌仅用了约1/15。并且，只有1个项目合并到绿城报表，其余8个都合并到融创报表。
2010年10月，融创在香港联交所主板上市。2011年，融创合约销售额192亿元，两年后已达547亿元。这其中，与绿城合作的项目约占1/3。
孙宏斌曾说：“人原本可以生活得很好、可以不冒险，但因为选择了梦想而遭受困苦和失败。虽然，中国人讲究成王败寇，但为了梦想和理想拼搏，即使没有成功也值得所有人尊重。因为，世界就是靠有梦想的人去推动的。”
没曾料想，2014年，这场戏剧性并购成了融创第一次“大练兵”。绿城遭遇资金链危机，孙宏斌怀揣63亿港元驰援宋卫平。
问题相当棘手。孙宏斌尽心尽力，亲率最精锐部队驻扎绿城总部，盘资产、调结构、压价格、盯回款。
绿城活了，孙宏斌带着兄弟们撤离了黄龙世纪广场。
万事开头难，融创随后并购佳兆业、雨润相继失败。2015年，融创营收下降8.22%；2016年，净利下降24.85%。
疯狂“买买买”
经验越来越丰富，融创收并购的机会也越来越多——
2017年1月，26亿元收购链家6.25%的股权；5月，102亿元收购天津星耀地产烂尾楼——星耀五洲项目，21亿元收购华城富丽60%的股权；6月，32.32亿元收购大连润德乾城……这一年，融创收并购规模超过800亿元。当年全国十大资产并购案中，融创占据两席。
加上万达的“大礼包”，2017年融创销售面积挤进前四，营收大涨86.38%，净利暴增344%。
孙宏斌后来开玩笑说，这几笔收并购像是牌局中的同花顺，“虽然不大，但可以玩了”。
哪怕是降速去杠杆、消化资产包的2018年，融创收并购规模仍位居首位。
2019年，孙宏斌再次选择加速。上半年，拿地花掉801亿元，超过去年全年；年初，125亿元收购泛海，40亿元接手李嘉诚的项目……
2014年至今，融创收并购总规模约2000亿元。但孙宏斌仍然觉得，“我们买东西是很克制的”。
疯狂“买买买”的背后，是负债规模极速攀升。2016年，融创负债额2577.72亿元；2017年，负债额暴涨至5624亿元；2019年，这一数额已达7906.22亿元。
2018年上半年，融创净资产负债率高达954%；2018年全年，融创资产负债率接近90%，高居行业第一。
高居不下的负债率，孙宏斌哪儿来这么多钱“买买买”？
“卖出来的。”最近，孙宏斌给出公开回应，“我们每个月销售回款五六百亿元，买个项目花100亿元没什么困难。”
“我们不是买完之后就藏在家里，而是马上加价卖掉。”他选用了万达的案例，“付给万达438亿元后，三年间我们卖了1600亿元，一部分是工程款，一部分是收回来的款项。”
从万达到泛海再到环球，孙宏斌搞的收并购项目几乎都是拥有大量可售产品、只是资金链出现问题的优质资产。业内人士表示，融创大规模收并购既可以分批付款、提前变现，又时常获得反向担保贷款，对现金流要求并不高。融创就像是中间商，低价打包买入大批资产，然后分拆零售、赚取差价，并保留自己所需部分。
并购与卖出良性循环，融创账面并不缺钱。2019年中报显示，其账面现金高达1380亿元，其中992亿元不受限。
高净资产负债率+高销债比
有了顺驰的前车之鉴，孙宏斌对公司现金流把控极为严苛。与资产负债率、净资产负债率相比，他更看重的是销债比。
“在这个行业里，销债比大于1就没有风险，我们目前在1.5~2这个区间。”孙宏斌说。
业内人士表示，净资产负债率反映杠杆率，销债比则反映现金流和安全度。通常讲，净资产负债率低、销债比高的是处于低速稳定发展状态的巨头；净资产负债率和销债比都低的是勉强温饱的中小企业；净资产负债率高、销债比低的则离破产不远了。
据悉，每逢融创收并购大型项目时，全国子公司都会提前停止拿地，保证公司现金流安全。孙宏斌要的是高净资产负债率加高销债比，即在风险可控的基础上，以最快的速度扩张。
通过收并购，抄底优质资产、低价拿地无疑是最快的发展方式。2017年，融创新增土地储备6764万平方米，至年末土地储备1.42亿平方米。
今年上半年，融创确权土地储备2.04亿平方米，还有各类协议状态土地储备总计货值3.92万亿元。
疯狂并购这几年，也是融创发展最快的几年。2013年，融创销售额547亿元，至2017年挤进前四，2019年预计为5500亿元。
收并购带来了极低的土地成本，融创的这一数值仅为4300元/平方米。
2018年，融创坚持去杠杆，严控拿地速度，总资产达7166.60亿元，相比2017年年末增长15%；净负债率149%，同比下降53%。
今年11月5日，在民生银行不动产金融年会上，孙宏斌说：“房企主战场已从抢增量转到抢存量。”
谁有资格抢存量？头部企业。孙宏斌要拿到这个资格。（牛慧丽）
